【每月拆局】九月股市 政经动荡,起伏跌宕

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正如年初的文章曾提及:「中美贸易战不是经济战,而是政治战,是美国全方位遏抑中国崛起的战略......作爲全球最自由市场的香港,随时变爲政治棋子,大家要有心理準备,做好防风措施......」很不幸,真的被笔者言中,8月的绷紧社会状况,已令经济活动大幅度减少。上星期香港零售管理协会公布的7月零售销售数据连跌6个月,跌幅达两位数字。其中零售业总销货价值估计为344亿元,按年跌11.4%,创近3年半以来最大跌幅。尤其是高价产品如珠宝首饰、钟錶及名贵礼物,销货值下跌24.4%!其实,8月数据才全面反映本港社会混乱状况的影响,根据业内权威人士估计,8月零售销售很大机会跌逾30%。零售量下跌的其中一个原因就是外来游客被近期本地的社会动荡引致不安而取消来港,旅游界各项数据在本月「插水式」下跌。以往在旺季时期,酒店入住率会达到100%,但7月酒店入住率已跌至80%, 8月更会进一步跌至30%!连锁性反应,牵连相关行业生意大减,关门结业,员工失业,百业萧条......随时成爲全球首先经济衰退的地区。

寰看世界,美国上星期3个月期和10年期美债孳息率倒挂幅度达48点子,是2007年3月以来最大。债息再现倒挂,引发衰退风险忧虑,因美国过去半世纪,每次经济衰退前,这两个年期的孳息率都出现倒挂。纵使美国7月消费者开支上升0.6%,高过市场预期,数据稍稍纾缓市场对美国经济陷入衰退的忧虑;然而,其后公布的美国密芝根大学8月消费者情绪指数终值跌至89.8,低于市场预期,创2012年12月后最大每月跌幅。中国国家外滙管理局最新公布,内地7月服务贸易逆差243亿美元,按月扩阔23.4%,创10个月以来最大逆差规模。8月份中国官方採购经理指数(PMI)是49.5,比上月低0.2,差过市场预期,继续低于50的盛衰分界线,是连续4个月下跌。世界其他地区,经济数据也是每况愈下,摩根大通/ Markit公布7月全球製造业PMI的出口分类指数再次恶化为48.3,是自2012年10月以来最差。欧洲「龙头」德国政府8月22日首次以零息率发行20亿欧元的30年国债,但未获足够认购,只有8.2亿欧元国债成功出售,中标利率为负0.11厘,首次出现负数。德国国债全面陷入负利率,面对越来越困难的经济局面,德国製造业衰退加剧,全球衰退速度率可能大超预期......

全球一体化后,政经关连,已是不争事实。自从狂妄自大的特朗普上场后,以所谓美国爲先的「大美国单边保护主义」,主动地撕毁多项国际条约或协议,使原已不稳定的地缘政治局势更加火上加油。最近,它的所谓最佳盟友英国也要面临「脱欧」之终极一战。英国新首相约翰逊「逼宫」成功后,亲自处理他数年前提议出来的「脱欧公投」包袱,在别无他法下,竟然延长国会休会时间,希望来一个无协议「脱欧」 —— 硬脱欧,不但引致英国30个城市大示威,也令人联想到欧盟与英国的关係会否逆转。事实上,欧洲各国都各自爲政,就以G7会议爲例,法国总统马克龙自把自为,突邀伊朗外长扎里夫到访七国集团峰会场地,也引起部分成员国的微言。峰会会后更没有共同宣言,据报多个领袖与美国出现分歧,包括中美贸易、俄罗斯及伊朗核问题等。在单方面退出伊朗核协议之后,特朗普又主动撕毁俄美中程核飞弹条约,美国随即试射一枚中程导弹;俄罗斯当然不禁示弱,也向海洋试射一枚中程导弹。伊朗和北朝鲜爲了显示实力,亦分别试射短程导弹,令地区性的政治局势更複杂多变,全球将进入新一波军备竞赛......

综观上述低迷经济数据及混乱政治状况,相信九月全球股市将会跌宕起伏,受政经消息和投资者情绪影响而大幅度上落,充满短线获利机会,但一定要适时获利,严守止蚀;至于中/长线投资仍是言之过早。板块方面,在新一波军备竞赛开始下,军事工业将会受惠;自美国禁止芯片类出口及打压华爲5G,国内已积极研发芯片类及其他高科技产品,所以5G及高科技有关概念可以考虑;中美贸易战影响出口货品,国内不断催谷内部消费,尤其是中产阶级的消费能力还未爆发出来,因此内需板块将会得益。当然,现时全球关心的环保概念和国内推动的医改计划都值得留意。

黎永良

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